盡管央行三月初降準,但(dàn)“放(fàng)水”依然緩解不了“饑渴”的資金面。近日(rì),資金面再次呈現緊張的局面。
雖然央行公開市場操作(zuò)繼上周五繼續加量,本周一淨投放(fàng)1200億,但(dàn)市場反映資金仍偏緊。今日(rì),央行淨投放(fàng)600億。
而上周央行公開市場操作(zuò)明顯縮量,資金淨投放(fàng)僅850億元。上周資金面偏緊的情況下,各期限回購(gòu)利率有所上行,利率期限倒挂再現。具體(tǐ)來(lái)看(kàn),隔夜、 7 天、14 天、21 天、1 個月和 2 個 月回購(gòu)利率分(fēn)别爲 2.08%、2.52%、3.08%、3.18%、2.98%和 2.99%。
華爾街見(jiàn)聞曾提及,路(lù)透3月16日(rì)報道稱,央行就(jiù)MLF操作(zuò)向部分(fēn)銀行詢量,并下調各期限利率25個基點,将三個月MLF利率下調至2.50%,六個月期降至2.60%,一年(nián)期降至2.75%。根據以往慣例,央行一般在每次MLF操作(zuò)前向銀行詢量,之後當周進行相(xiàng)關操作(zuò),但(dàn)央行采用MLF詢量對沖短(duǎn)期流動性缺口後未實際開展操作(zuò),市場資金面略顯緊張。
鑒于當前資金面緊張情況,有分(fēn)析師(shī)預計(jì)四月降準概率加大(dà)。
資金面偏緊原因何在?
華創證券分(fēn)析師(shī)屈慶稱,周一資金面再次出現緊張局面,原因有以下三點:
(1)盡管近期人(rén)民(mín)币有所企穩,但(dàn)人(rén)民(mín)币趨勢性貶值壓力依然存在,外彙占款持續流出。
(2)3月信貸可(kě)能在2月回落後再次加大(dà),伴随着信貸擴張引發存款增加,法定準備金增加對流動性的消耗。
(3)上周五轉債打新凍結的約2000億資金要到周三才能解凍,當然這隻是短(duǎn)期因素。
屈慶表示,後期資金面依舊不容樂觀。雖然央行加大(dà)了公開市場操作(zuò)量來(lái)進行對沖,但(dàn)這也隻是暫時緩和了資金的緊張,随着後期逆回購(gòu)的不斷到期,資金面的波動将再次加大(dà)。
實際上今年(nián)以來(lái),資金面幾乎每個月都(dōu)會出現較爲明顯的波動,主要還(hái)是在于流動性缺口一直存在,而補充的渠道隻能依靠央行的投放(fàng),但(dàn)由于受到彙率因素、物價過快(kuài)上漲、金融去(qù)杠杆、房(fáng)價上漲等因素約束,央行投放(fàng)的頻率和規模恐怕不會像去(qù)年(nián)一樣,從(cóng)而使得(de)銀行間流動性長期處于一種緊平衡狀态,造成資金面波動有所加大(dà)。由于逐步靠近季度末,資金面緊張的局面一時難以緩和。
四月降準可(kě)期
國(guó)信宏觀固收分(fēn)析師(shī)董德志、魏玉敏認爲,在資金供給方面,三月公開市場大(dà)量回籠,超儲率下降,四月降準可(kě)期。
雖然三月初央行降準0.5%,釋放(fàng)資金約7000億元,但(dàn)三月至今公開市場淨回籠資金達到1.3萬億元,預計(jì)三月份的超儲率水平下降至1.8%左右。進入四月份資金面上面臨财政存款上繳,外彙占款流失等因素,預計(jì)四月份降準的概率加大(dà)。
自(zì)3月1日(rì)起,央行普遍下調金融機(jī)構人(rén)民(mín)币存款準備金率0.5個百分(fēn)點,以保持金融體(tǐ)系流動性合理(lǐ)充裕,引導貨币信貸平穩适度增長,爲供給側結構性改革營造适宜的貨币金融環境。
(來(lái)源:騰訊财經)
|